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工商好玩遊戲下載 無聊死了好玩遊戲網 免費好玩遊戲網 好玩遊戲網時報【蘇培科】近期，中國大陸地方債務置換被炒得沸沸揚揚，1兆元人民幣（下同）即將到期的高息貸款將被低息「市政債」清償置換，實際上就是借新還舊，無非是用長期限來置換短期限、用低利息置換高利息罷了，其手法與美聯儲扭曲操作如出一轍，但也有本質區別，美聯儲的扭曲操作是為了創造基礎貨幣，而中國財政部主導的債務置換是為了緩解地方政府還債壓力和防止還債的擠出效應。
中國版「遊戲分類 free game 網站免費線上遊戲 免費 線上遊戲 htc遊戲免費下載熱門線上遊戲排行榜巴哈姆特 有什麼好玩的線上遊戲 打怪練等 打怪練功線上遊戲排行 榜 打怪練功線上遊戲扭曲操作」非中國人民銀行（大陸央行）主導，不創造基礎貨幣，但通過解壓擠出效應可以緩解流動性，從而降低社會融資成本，對目前的中國大陸經濟和債務矛盾無疑是一招活棋。
對於目前中國大陸經濟的擔憂可能來自多方面，但「4兆」製造的產能過剩和高息債務集中到期是重要的影響因素，這也是導致中國大陸經濟需求不足、融資成本過高的主要因素，再加上2013年底中組部考核地方官員的指標發生了變化，雖然不再追求GDP主義，但將地方政府清償債務作為了重要指標，如此一來地方債雖然還上了，但新的矛盾和不平衡又誕生了。
現在回過頭來看，2014年雖未發生錢荒，但創歷史新高的9.78兆元新增貸款卻像進了黑洞一樣，融資難融資貴依然存在，人行在2014年的歷次定向降準似乎都沒有起免費女生遊戲區 美國線 上遊戲排行 韓國線上遊 戲 韓國線上遊戲排行榜到應有的效果，市場流動性並未有效緩解，其實就是進了地方債償還的黑洞，這就是所謂的還債擠出效應。
畢竟2014年到期需償還的政府負有償還責任債務23,826.39億（占21.89％），或有債務到期11,854.74億，近4兆元的到期資金被「行政」式抽走網頁遊戲 網頁遊戲2015 2015網頁遊戲排行榜 網頁遊戲排行榜2015耐玩的到底有哪幾 款 網頁遊戲排行榜2015巴哈姆特，絕不是一件小事，這對實體經濟的資金抽離和對整個社會流動性產生的影響非同小可。
緊隨而來的2015年仍有2.8兆元地方債集中到期，如果沒有目前的債務置換方案，中國立體方塊益智遊戲 免費益智遊戲下載 益智遊戲下載 益智遊戲網大陸的實體經濟和流動性會陷入地方債務的漩渦之中難以自拔，有了這種置換至少會讓地方政府歇口氣，變相地將地方政府融資平台的高息企業債轉換成了低息債券，而且有中央財政做信用背書，債務成本自然會下調，這對目前中國的短期、中長期資金的融資成本都會產生影響，會影響拆借資金的收益率曲線，否則大量債務集中到期，短期資金利率還是下不來，貨幣政策的作用就難以發揮。
但目前僅僅只有1兆，與10兆的地方債規模比較還是小了些2014國戰線上遊戲 線上遊戲排行榜2014巴哈姆特 線上 遊戲排行榜2014 角色扮演線上遊戲排行榜，如果從今年開始，在未來幾年連續每年置換1兆，或許才能起到真正的效果，當然，其目的主要是為緩解地方債的集中到期壓力，和避免還債的擠出效應，但要防止被地方政府錯誤解讀，以為此舉是中央政府承認地方政府大肆舉債和信用擴張，其實恰恰要防止地方政府再次信用膨脹，雖然地方政府還債壓力小了、手裡有牌了，新預算法雖然賦予了地方政府適度舉線上槍戰有哪些 雙人對戰遊戲 雙人槍戰遊戲下載 2p雙人槍戰遊戲債的許可權，但並不意味著地方政府可以再次大幹快上。
線上網頁遊戲2014 3d網頁遊戲2014 好玩的網頁遊戲2014 網頁遊戲2014排行榜地方政府的財政收支和公共服務公開透明，走向陽光化，減少腐敗和浪費，避免地方政府的「大躍進」，防止製造地方債務危機和製造「代際不公」。長期的政府債券往往都具有「跨代分配」（或「代際分配」）的特徵，前人短期舉債後人長期來還，這樣會製造諸多代際不公平現象。
尤其在目前中國大陸地方長官任命制的背景下，很多官員的任期都像走馬燈一樣，而且很多新官上任都要燒「三把火」，於是一些地方政府都採取「長借短用」、「跨代分配」的長期政府債券來彌補財政資金缺口，將長期政府債券用來實現地方政府負責人的短期目標，即在短期之內政績最大化，而將大量的還款責任延續給後人。
這種行為在最新線上遊戲2015巴哈 線上遊戲排行榜2015巴哈姆特 線上 遊戲排行榜2015 射擊線上遊戲排行榜2015短期之內雖然會刺激經濟，但卻會損害長遠利益，地方政府盲目的GDP擴張會提前攫取社會資源和經濟增長的後勁，會製造一大堆的「產能過剩」和腐敗工程。因此，地方政府要量入為出，不能再大規模舉債和無限度擴張。
同樣，中國版「扭曲操作」也僅只是一個不得已而為之的過渡性舉措，切勿上癮！（本文作者為對外經濟貿易大學公共政策研究所首席研究員）
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